中东动荡,谁是最大受害者

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  原标题:中东动荡,谁是最大受害者

  新年伊始,美伊对峙导致的中东地区动荡就成为全球新闻头条,绝大部分民众不知晓的是,2020年开年后6个交易日,阿曼原油期货价格不但大大超过了美国西德克萨斯中质原油(WTI),更是超过了国际石油市场中的老大、英国北海的布伦特原油,而且2019年有114个交易日阿曼原油价格都超过了布伦特原油。

  阿曼原油期货价格是中东石油生产国向包括中国在内的亚洲地区出口原油的价格标杆,动荡的中东,正在推动阿曼原油成为世界上最贵的原油。作为世界第一大石油进口国,中国进口石油半数以上来源于中东地区,我们已经成为中东动荡的最大受害者。

  阿曼原油,中东石油出口的价格标杆

  阿曼苏丹国是阿拉伯半岛最古老的国家之一,面积为30.95万平方公里,人口约为483万。布伦特原油、WTI原油和阿曼原油,是目前国际石油市场公认的三大标杆原油,是全球石油贸易的价格参考,其中阿曼原油是中东地区石油生产国向亚洲出口原油的定价标杆。

  20世纪70年代,沙特阿拉伯腊斯塔努拉出口的34度阿拉伯轻油官价,是欧佩克确认的价格标杆,是欧佩克所有成员国,也是包括中东地区产油国等世界主要石油出口国的价格参考。20世纪80年代,由于国际石油市场供大于求,欧佩克官价体系瓦解,WTI和布伦特原油期货应运而生,并逐渐成为西半球石油市场的价格标杆。

  但长期以来,中东石油生产和出口国销往亚洲地区的原油,主要基于由普氏能源评估的阿曼与迪拜原油现货均价。相对于布伦特和WTI的公开市场交易,市场参与者普遍认为,普氏能源有关阿曼和迪拜原油现货价格的计算方法存在缺陷,没有包含全部交易,而且还缺少公开透明和公正。正是在这种情况下,阿曼原油期货交易应运而生。

  阿曼原油期货,交易于阿拉伯联合酋长国的迪拜商品交易所(Dubai Mercantile Exchange Limited,DME),迪拜商品交易所位于金融自由贸易区迪拜国际金融中心。2012年,迪拜商品交易所重组,美国芝加哥商品交易所占股50%,阿曼政府占股29%,迪拜控股占股9%,剩余的12%股份由交易所部分会员所有,由迪拜金融服务局监管,在芝商所结算中心结算。

  迪拜商品交易所的会员包括华尔街大型投资银行、世界主要石油期货现货交易商和中国有关石油公司等,如高盛,J.P.摩根,摩根斯坦利,壳牌,维多,协和能源。

  2007年6月1日,迪拜商品交易所推出了阿曼原油期货合约(OQD),即DME Oman,作为阿曼原油和迪拜原油官方售价的唯一标杆。阿曼原油期货的标准品是中质含硫原油,原油品种为单一的阿曼原油,API密度为31度,硫含量为1.5%,交割地点为阿曼费赫勒港,该港口位于霍尔木兹海峡外。除现货交易外,阿曼原油期货可以进行实物交割,是全球最大的实物交割原油期货合约。

  阿曼原油期货合约推出后,影响力不断扩大,目前中东地区5个石油生产国已经采用或即将采用阿曼原油期货价格,作为它们向亚洲市场出口原油的官价标杆,这五个石油生产国分别为阿曼、迪拜、沙特阿拉伯、巴林和科威特。

  2018年10月1日,作为世界最大的石油出口国,沙特阿拉伯阿美石油公司改变自己多年的对亚洲原油出口作价公式,新的作价公式就是基于迪拜商品交易所交易的阿曼原油期货月均价格,以及普氏能源提供的迪拜原油平均现货价格,参考比例为50∶50。作为世界最大的石油公司,阿美公司此举,正式确认并背书了阿曼原油期货作为苏伊士运河以东原油价格标杆的地位。

  2019年12月25日,科威特国家石油公司宣布,从2020年2月1日开始,采用阿曼原油期货价格,作为自己向亚洲市场出口原油的价格标杆。这样,阿曼原油期货的地位,再一次得到了另外一个中东石油生产大国的背书。

  除已经明确支持的沙特阿拉伯和科威特外,早在2017年9月,欧佩克第二大产油国伊拉克,就曾计划在2018年1月,采用阿曼原油期货价格作为自己出口亚洲市场的巴士拉原油价格基准,但这一计划因故被搁置而没有实施。

  至此,以区区不足100万桶/天原油产量和85万桶/天的出口量,阿曼原油承担了世界20%原油产量的中东地区向亚洲出口原油的价格标杆,代表了该地区每天向亚洲出口1200万桶原油的价格走向。

  阿曼原油正在变成全球最贵的原油

  一般来说,某一种原油价格主要由是其品质决定的。其中,布伦特和WTI都是轻质、低硫原油,而阿曼原油是中质含硫原油。因此,无论从理论上来说还是市场交易实务上来看,布伦特和WTI原油期货价格都应该高于阿曼原油。但是,2019年以来,阿曼原油的期货价格已经超越了WTI原油,正在迅速赶超布伦特原油。

  从全年看,阿曼原油2019年4月25日创下的最高价,仅比布伦特同日创下的最高价75.60美元/桶,低0.87美元/桶,比WTI原油4月23日创下的最高价66.60美元/桶,高出了8.13美元/桶。

  此外,2019年阿曼原油现货价格基本与期货价格走势趋同,一年中的绝大部分时间期货与现货价格价差在正负0.1美元/桶之间,最大的价差仅发生了一次,是2019年8月2日,阿曼原油期货价格高出现货价格1.92美元/桶。这就是说,期货价格已经基本成为阿曼原油交易的全部价格标杆。

  根据2019年12月31日迪拜商品交易所官方发布的数字,2019年全年平均,阿曼原油期货平均价格为63.96美元/桶,其中12月的平均价为65.49美元/桶,是5月份以来的月度最高价。

  2019年,布伦特原油期货均价为64.16美元/桶,WTI为56.99美元/桶。因此,从全年均价看,阿曼原油已经高于WTI原油6.97美元/桶,仅比布伦特低0.2美元/桶。这一年里,阿曼原油全年均价已是布伦特原油的99.69%,基本上等同于布伦特原油的价格。

  2019年,阿曼和布伦特原油都交易的时间为256天,期间阿曼原油价格高于布伦特的有114天,占全部交易日的44.53%,其中阿曼原油对比布伦特原油的最高价差为3.89美元/桶,发生在2019年9月17日。此外,还有97个交易日,布伦特原油期货价格仅高于阿曼不到1美元/桶(含1美元/桶)。

  2019年全年,多次发生了连续多个交易日,阿曼原油期货价格都高于布伦特原油。例如,9月27日至10月31日的25个交易日中,阿曼原油价格高于布伦特的有22个交易日;11月29日至12月20日的16个交易日中,阿曼原油价格高于布伦特的有14个交易日。

  2019年最后一个交易日,即2019年12月31日,阿曼原油期货的结算价格为67.42美元/桶,布伦特为66美元/桶,WTI仅为61.06美元/桶,阿曼原油是三种标杆原油中价格最高的,自此至2020年1月9日的6个交易日里,阿曼原油都高于布伦特原油,其中1月8日最高,价差高达4.48美元/桶,创出了2019年以来的最高价差。

  2019年以来,导致阿曼原油期货价格长时间高于布伦特原油的主要原因,从时间点上看非常简单,就是中东地区的动荡。2019年9月14日沙特阿拉伯石油设施遭到袭击,带来了9月17日的创纪录价差和10月份连续多日的阿曼原油价格高于布伦特原油;2020年1月3日的事件和随后美伊紧张关系的升级,带来了开年后的阿曼原油价格持续高于布伦特,并创出了历史高最价差纪录。

  中东动荡对中国有百害而无一利

  船运是国际石油贸易的主要运输方式。除原油价格外,中东地区的动荡还带来了2019年以来国际石油市场另外一个非常严重的问题,就是运输保费和船运费用的大幅度上升。

  2019年5月中旬和6月中旬,霍尔木兹海峡周边发生船舶遭袭事件,保险市场大幅提高了保费和索赔金额,其中5月和6月发生的船舶袭击事件,其战争险索赔预计将相当于2019年全年预估战争险保费;与此同时,6月13日至20日,阿拉伯湾至中国之间的超大型油轮现货运价大幅上涨了101%,6月20日,200万桶超级油轮从阿拉伯湾到中国之间的即期运价涨到了3月份以来的最高水平,达到每天25994美元,而5月份的平均价格为每天9979美元。

  2019年9月14日,沙特阿拉伯石油设施遭到袭击。袭击发生前,从阿拉伯湾到中国的TD3航线超级油轮运费为2.73万美元/天,9月下旬增加一倍达到约5.3万美元/天,9月底又再翻一番增至9.5万美元/天。10月11日,从西非到中国的超大型油轮运费在一天之内接近翻倍,涨至每天27.8万美元,中东海湾地区运送至新加坡和中国的运费报价超过30万美元。行业数据显示,从波斯湾到中国的超级油轮运费在短短的几个小时内狂飙近15倍,从每日2.5万美元暴涨至超过35万美元,创出了20年来航运史中绝无仅有的纪录。

  中国是世界第一大石油进口国,进口石油的半数以上来源于中东地区石油生产国,前10大进口来源国中有6个是中东地区国家,分别为沙特阿拉伯、伊拉克、阿曼、伊朗、科威特、阿拉伯联合酋长国,期间虽有起伏,但沙特阿拉伯基本上是中国第一大石油进口来源国。

  多年来,阿曼生产的石油主要出口到中国。2016年,阿曼原油出口的78%出口到了中国。2019年9月,中国进口阿曼原油的数量占其原油总出口量的77.96%。除几大国家石油公司外,2016年5月初,中国独立炼厂山东京博石化在迪拜商品交易所启动期货交易。因此,阿曼原油正在超越布伦特原油,成为全球最贵的原油,对于中国意味着什么不言而喻。

  目前,石油安全已成为中国重大的经济安全话题之一,主要包含两个方面的内容,一是进口石油来源的供应保障,二是进口石油价格的稳定合理。无论源于什么样的理由,中东地区的动荡,对于中国来说都是有百害而无一利!

  数据来源:伦敦商品交易所、纽约商品交易所、迪拜商品交易所

  作者为中化集团经济技术研究中心首席研究员,编辑:马克

责任编辑:刘万里 SF014

原油中东

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